月份: 2023 年 4 月

華南永昌投信永昌基金經理人盧彥瑋表示，今年開盤以來外資積極回補，以目前台股加權指數點為估算，本益比約落在13倍，相較去年10月低點時約10倍至11倍，PE已隨獲利下修，仍需持續關注美國利率政策以及全球總經數據展望。短線預期台股將是震盪格局，建議優先選擇價值策略基金，並看好永續相關、半導體矽智財、電子紙、生技等產業。

大華優利高填息30經理人鄭翰紘指出，近期台股走勢大致延續去年底開始的反彈趨勢，有鑑於外資開始回補台股，建議存股族持續布局高填息ETF，一手掌握股利與價差，雙利皆得。

展望後市，鄭翰紘建議，可觀察重要電子供應鏈客戶7月及8月訂單狀況，做為終端需求的重要檢視點。此外，下半年半導體有望重現供不應求，有助於企業重拾成長動能。

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台新2000高科技基金經理人沈建宏認為，後續需留意的是，美股財報持續不佳，仍在獲利下修循環，軋空結束後，預期3月至4月在面臨基本面調整壓力下，股市修正壓力加大，建議避開漲多乖離過大股。

目前台股類股操作看好七大族群，包含經濟解封受惠股；率先調整庫存結束，近期有短急單，評價不高甚至搭配高股息題材的驅動IC、繪圖卡、手機供應鏈等族群；低軌道衛星供應鏈；生技族群；電動車或汽車電子供應鏈；再生或替代能源供應鏈；鋼鐵族群。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230213000193-260208

台股大盤自去年11月低點反彈至今漲逾20％，近期雖受到聯準會升息及中美關係干擾而趨震盪，但短期均線皆呈上揚，結構仍偏多頭格局，目前呈高檔震盪整理，後續量能若能持續放大，則有利指數向上攻堅。市場聚焦本周即將公布的的美國CPI數據，預期將牽動國際股市表現。

根據統計，今年以來截至2月9日台股基金表現，群益奧斯卡、日盛新台商基金、PGIM保德信店頭市場皆有17％以上漲幅，表現相對出色，野村高科技、野村優質、野村e科技、野村中小及野村鴻運等基金漲幅也都有16％。

日盛投信表示，整體來看，台股類股仍維持輪動格局，短、中期均線呈現多頭排列，整體多方格局未變，預期盤勢有望維持高盪震盪。外資自今年以來已回補金額約為過去三年累積賣超逾2.2兆元的1成左右，然該回補金額較先前賣超幅度仍低，資金行情尚未結束，建議可趁勢漲升初始逢低介入或定時定額紀律投資，掌握反轉契機。

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日盛新台商基金研究團隊指出，2月FOMC會議提高基準利率1碼，來到4.50％～4.75％，會後聲明點出美國通膨已有放緩但仍高過目標，抗通膨升息基調迄今未變，但市場已開始預期年底聯準會有機會降息，股市氣氛好轉。回歸台股，雖然終端買氣疲弱、半導體庫存仍在調整，但歷經去年電子股大幅修正後，開春市場資金聚焦電子股，盤面主流明顯，族群也進行健康輪動，預期在財報公布前行情仍以正面看待。

安聯投信台股團隊認為，就籌碼面來看，現階段對盤勢仍具正面支撐。主要理由包括：投資人對科技股的低持股，加上經歷辛苦的去年、基本面的曙光，以及時序上有望步入美國聯準會終點，均有助支撐科技股股價重回正向軌道。以半導體指數為例，年初迄今上漲約2成，但融資餘額卻是減少約2成，在法人持股仍有加碼空間，以及散戶等較凌亂籌碼開始降低，此情境亦對籌碼面形成正面、穩定的力量。

總經環境也具正面支撐，今年利率雖維持在較高水位的時間拉長，但若以已布局台股部位殖利率約在7％表現水準，搭配評價面平均約位在歷史中間水位及現階段產業環境仍處在downcycle、未來有望逐步朝upcycle等綜合來看，仍相對有利。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230213000191-260208

ITI國企班每年吸引國內重要企業徵才，職缺有近40％係徵求赴海外工作，其中以東南亞占多數之情形，與調查結果相當吻合，此類人才需求可望持續成長。

經濟部國際貿易局委託外貿協會培訓中心（ITI）辦理的國企班受到國內企業重視，去年徵集的職缺約有近4成的工作是在海外，其中又以越南及印尼最多。今年持續推出「一年期日語組」、「一年期英語組」2種強調語言特訓，輔以商務管理課程及職場技能，也注入更多問題應變、人際溝通、ESG、創新創意、數位行銷、數據蒐集解析的DNA。

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「日語組」從N5程度教起，包含聽力、閱讀、寫作、口說、日本文化認識、生活日語及基礎商業日文等；「英語組」歡迎想精進商務英語者報考，將藉由淺到深的英文簡報、會議、談判課程，培養英語式的溝通表達、思維與方式。

ITI國企班擁有35年與業界合作經驗，除了扎實的課程訓練之外，更將於結業前為學員安排大型企業就職媒合會，讓這一年的投資成為學員們改變人生最重要的選擇，有關課程及報名詳情，可前往招生專頁（https://innovation.taitra.org.tw/iti）查詢。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230213000190-260208

機械安全知識近年來備受重視，Pilz多年來在全球開設累積數百場的「CMSE機械安全專家認證課程」也將於今年5月開課，此課程詢問熱度向來很高且廣受學員好評，今年度第一場課程現正熱烈開放報名中，透過此專業課程可協助各企業了解如何保護人員與機器安全，讓安全觀念落實到工廠。

已有75年歷史的Pilz長期在各地開設機械安全訓練課程，以提升機械安全知識，其中「CMSE機械安全專家認證課程」每次在台舉辦皆獲得學員高度肯定，提供與全球同步的專業訓練，讓安全觀念落實到各個工廠。

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CMSE課程為Pilz與德國TUV合作推出的全球認證課，在4天的訓練中，內容涵蓋安全自動化完整領域，從危害分析到建立安全概念，以及實際工廠機械設備及機器上市，透過經驗豐富的專業講師授課，採用實際案例來傳授專業知識，不僅讓學員能學習理論知識，還能發展實務方面的理解，以減少機器設備發生意外的風險。

安全即Pilz品牌核心理念，長期致力於推動機械安全概念，提供多種安全訓練課程，包含機械安全基礎觀念課程、安全法規、上鎖掛牌（LOTO）訓練、電器安全及順應時勢的機器人安全課程，幫助企業降低風險意外並更新國際法規知識，期許工安意外風險降至最低。CMSE機械安全專家認證課程報名電話：（02）2570-0068。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230213000188-260208

對業界來說，2023年將會迎來第一批00後擁有新世代思維的畢業生，但廣告業對新世代的吸引力似乎逐漸低落，在Cheers雜誌「新世代最嚮往企業」調查中，廣告產業排名正逐年下降，2021年已跌出前50名；且輔大廣告系第26屆學生對系內同學進行調查，發現僅不到兩成學生畢業後想進入廣告相關行業。這不禁讓人感到好奇，業界人士對於這個現象會有什麼看法？

故輔大廣告系的學生邀請奧美集團創意長龔大中、奧美集團文案莊自得、以及前電通國華資深創意總監鍾本仁等人拍攝訪談影片，並以「台灣廣告業必須面對的真相」為包裝，傳達出如果這群即將畢業的本科系學生不做廣告，對學生及業界都是最大的遺憾。他們也將「如果我們不做廣告」此假設作為本次畢展主題，提供業界人士跟學生彼此交流的機會，以期讓這個遺憾不實現。

輔大廣告系26屆畢展「如果我們不做廣告」將在3月24日至26日於松山文創園區北向製菸工廠一樓登場。身為即將畢業的廣告系學生，他們在4年專業系所的培育之下，擁有完整的邏輯思考力及靈活協作力，符合業界對選才的需求與條件。但擁有此條件的廣告新生代人才，竟大膽提出「如果我們不做廣告」這樣的假設。

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本屆展覽提供給傳播業界人士與廣告新世代交流互動的機會，也設置學生作品展區，展現本屆學生的廣告實力。此外，展覽內也將展出「大學生數位生活型態大調查」之研究結果，搭配自媒體－Now事大學生中的精華內容，大力演示新世代在數位上的觀點及生態。

今年畢展合作之企業主分別為Candymagic、葡萄王生技、TYMO、DEll、金車、奇美家電以及EZ Travel易遊網。輔大廣告系第26屆，一同邀您於3月24日至26日3天展期，前往松山文創園區北向製菸工廠一樓，一覽00世代的新鮮觀點，並見證學生亮眼的能力。更多輔大廣告系畢展相關資訊，請持續鎖定輔大畢展粉絲專頁Facebook：Now事大學生、Instagram：Now4.college。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230213000186-260208

張雍川指出，美國升息近尾聲，回顧過去聯準會放緩或停止升息時都有利全球債市落底回升，因此今年看好債券這類利差型產品，且信用違約風險相對低的優質債，例如成熟市場債券、投資等級公司債等，在不確定性高的環境下較受青睞，雖然近期債券收益率較先前高點有所回落，但依舊位在相對高檔區，致使近期市場資金持續的流入投資級債市。

國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金基金經理表示，現在是債市進場好時機。根據聯準會FOMC利率點陣圖、聯邦基金利率去年底升至4.375％，今年將升至5.125％見頂、明年可望迎來降息，目前已近升息循環尾聲。觀察歷史經驗，投資級債券在近兩次升息循環接近尾聲時，包括2005年10月31日至2007年9月17日及2018年6月12日至2019年7月30日，皆因提前反映未來降息利多而呈現漲勢，以ICE美銀美國投資級債券指數來說，分別上漲8.4％及11.2％。

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中信優先金融債ETF經理人張瓈尹認為，利率風險降低的情況下，美債長天期殖利率走勢偏下，意味著債券價格將趨穩，加上債息收益來到十多年來高點，債券可布局信用評等較高的美債20年期債券ETF或投資等級債券ETF，除具有甜蜜的收益空間，還具備較強的防禦能力。

張瓈尹強調，當前投資等級債價格仍有約1成的折價幅度，加上高利率環境，債息殖利率約5％，債券市場迎來逾十年的新機會，在價格及息收都具有吸引力，可入手投資等級公司債ETF，大多聚焦的標的都是全球知名企業發行的債券，今年是一項攻守具備的好商品。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230214000303-260208

台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出，從歷史經來看，美國REITs指數自2017年以來，每年漲跌交替（單數年漲，雙數年跌），大跌後往往有大漲契機，美國REITs指數去年大跌27％，隨著Fed升息趨緩，多數產業供需結構仍佳、獲利增長穩固、防禦特性將顯現等利基浮現下，投資價值大幅提升。

此外，在通膨數據低於預期後，市場認為聯準會升息速度將開始放慢，最終利率水準大致維持在5％上下。美債殖利率與美元開始反轉向下，風險性資產開始反攻，今年美國REITs漲升行情可期。

李文孝表示，預估美國REITs今年獲利成長率達5.4％，仍在歷史平均之上，亦優於其他產業，其中成長動能較佳的是旅館、工業、住宅，醫療則是唯一較去年成長更多的產業。在工業物流方面，美國東西岸港口城市的承租率與租金成長皆較明顯高於內陸城市，邁阿密及南加州城市承租率皆在97％以上，平均租金增長8％。

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購物中心業績穩定回溫，美國實體零售增長穩健，聲請破產或關店店家大幅下降至低點，購物中心整體承租面積已超過疫情前水準，租金增長亦持續緩步向上。醫療供需開始趨緊，美國老年化趨勢開始加速，加上供給減少導致庫存持續下降，將推升租金與承租率快速向上。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷認為，REITs整體產業財務體質未見惡化跡象，待升息預期見頂，市場可望回歸基本面。展望後市，通訊電塔REITs受惠5G題材與基建設施需求，後市持續看好。

資料中心REITs在匯損與電費支出高漲等兩大利空解除後，後勢也具續漲可能性。另一方面，隨著疫情全面解封，專業照護人員回歸勞動力市場，勞動力成本壓力消減，且銀髮宅與養護院的入住率持續攀升下，醫療保健REITs可望獲得進一步關注。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230214000302-260208

日本官方周五公布，燃料及原物料成本持續上漲，企業將成本壓力轉嫁給消費者之故，1月核心消費者物價指數（排除波動大的生鮮食品但包含能源成本），年增4.2％符合預期，創1981年9月來新高。1月核心通膨率不但相較去年12月的4％增幅明顯加溫，且連續九個月超出日銀設定的2％目標。

通膨節節高升，市場揣測BOJ放棄寬鬆升息的壓力日增。但獲提名接替黑田東彥的日銀新總裁人選植田和男，周五出席國會聽證會表示，當前高通膨的情況不會持久，「現在應該觸頂」，他預期通膨在2023財年（4月起）中期就會降到2％以下。

植田指出，日本通膨率陡升主要受原物料進口成本飆漲帶動，並非內需強勁的緣故，並警告日本經濟展望籠罩高度不確定性。

但植田本人也感受到通膨的衝擊，他提到在便利商店常買的便當，從450日圓漲到500日圓（約台幣115元）。

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植田作證時提到，殖利率曲線控制政策（YCC）確實有副作用，若日銀未來要調整不只一個選項，可能鎖定比10年期公債更短期的殖利率。

他說，如果通膨改善達到2％目標且持續下去，日銀就必須考慮讓貨幣正常化，做法是調高金融機構存放央行準備金的利率，而非拋售債券。

但根據《路透》針對近500家大企業調查的結果，將近5成（47％）認為日銀應該修訂當前的負利率政策，28％表示2％通膨目標也須做調整。僅9％支持日銀取消殖利率曲線控制政策，但高達62％企業指出，貨幣政策正常化對他們沒什麼影響。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230225000150-260203

顧問機構Eurasia Group能源部門主管葛洛斯坦（Henning Gloystein）表示：「西方制裁整體而言雖然令人詬病，但就俄羅斯石油制裁而言，西方國家確實達成限制俄羅斯政府收入又不擾亂國際油市的目標。」

七大工業國（G7）各國歷經多次協商後終於在去年對俄羅斯原油及精煉石油產品實施價格限制，規定西方海運相關保險、融資及船公司不得經手俄羅斯出口的原油，除非俄羅斯原油價格在每桶60美元以下。歐盟則是對絕大多數俄羅斯原油實施禁運。

雖然去年國際能源價格飆漲依舊讓俄羅斯賺飽國庫，但今年情況已有所改變。國際能源總署（IEA）資料顯示，今年1月俄羅斯原油出口量達到每日510萬桶，高於去年12月的480萬桶。

但俄羅斯財政部在2月初公布的資料顯示，今年1月俄羅斯石油及天然氣營收年減46％，可見西方制裁已經開始見效。

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研究機構Energy Aspects分析師卡拉瑞堤（Livia Gallarati）表示，2月上旬俄羅斯精煉石油產品日產量已較1月同期減少20萬桶至550萬桶，因俄羅斯過去生產的柴油有三分之一出口到歐洲，如今苦尋不到替代買主。

俄羅斯在2月初宣布今年3月起原油減產5％後引發外界熱議，猜測俄羅斯此舉到底是為了反擊西方制裁、刺激油價上漲，還是暗示俄羅斯原油出口需求減弱而被迫減產。西方國家對此感到不痛不癢，因為俄羅斯減產5％不足以對國際油價造成實質影響。

國際商品研究機構Vortexa經濟學家韋克（David Wech）表示：「我認為俄羅斯石油制裁行動對西方成效顯著，基本上西方各國已經達成目的。」

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230225000149-260203

俄烏戰爭24日屆滿一周年，世界貿易組織（WTO）23日發布報告指出，雖然戰事引發全球經濟動盪，但受創國家尋求替代供應來源，讓全球貿易能依然保持韌性、而且表現超乎預期。

在這份研究戰爭對全球貿易和發展影響的報告中，世貿組織首席經濟學家奧薩（Ralph Ossa）指稱，過去一年該戰爭雖然造成諸多破壞，但貿易流動依舊開放。另外受惠多邊貿易體系與各國政府合作，糧食價格飆升和供應短缺問題也並沒有出現。

整體來說，世貿組織在評估戰爭對國際貿易影響後得出主要結論，就是全球貿易展現高度韌性，並有助各國適應戰爭對經濟造成的衝擊。

世貿主要就幾個層面來分析戰爭的影響。首先在總體經濟方面，去年戰爭剛爆發時，它原本預估2022年全球貿易增幅將介於2.4％到3％之間，最悲觀預估甚至只有0.5％，但在去年10月已上調估值到3.5％，其原因就是實際貿易成長超出先前預期。詳細數據預計在4月出爐。

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其次是俄烏兩國的出口變化，該組織表示，去年烏克蘭出口金額儘管減少3成，但鄰近國家像是波蘭與匈牙利卻向烏克蘭增加進口，其中多數為農產品。同期間俄國出口額則是增加15.6％，大部分要歸因燃料、化肥和穀物價格上漲。其中俄國對中、印度兩國的出口增幅最大、對英、美兩國出口則大幅減少。

高度倚賴俄烏出口等國家的受創程度也沒有如預期般嚴重。先前外界最擔憂小麥、玉米、向日葵產品、化肥與燃料等將因戰爭關係而嚴重短缺。但各國積極尋找替代來源，讓危機得以避免。例如埃及在戰爭發生後的前八個月，雖然對烏國小麥進口銳減超過8成，但在轉向對歐盟進行採購，讓小麥不足問題獲得解決。

在貿易政策方面，世貿認為全球糧價增幅能夠低於預期，反映西方國家在實施出口限制上仍有所節制。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230225000147-260203