這些科技先進的中國電動車公司亦為歐洲的傳統汽車製造商帶來挑戰，西方消費者向來不會選擇中國汽車品牌，但電動車的發展或會改變他們的消費偏好。

早前我們的投資團隊前往中國內地調研，實地了解中國公司和市場的最新動態。我們與消費、科技和汽車行業的公司會面后，發現幾乎所有公司均確切知悉地緣政治局勢和房地產行業去槓桿化的影響，並更主動調整業務，以應對需求減少。

若從宏觀角度分析中國，投資者或會對市場前景感到憂慮。舉例來說，雖然經濟維持增長，但當局推出的個別經濟刺激政策未取得顯著成效，房地產市場亦維持低迷。扭轉經濟前景仍需更多政策支持，而當局近期將政府赤字目標升至國內生產總值（GDP）的3%，有望刺激經濟增長。雖然目前難以斷定當局會否推出更多重大的經濟刺激措施，但中國股票的估值已反映了這個不確定因素。

展望未來，我相信中國經濟未來的增長將涉及全球化。舉例來說，中國擁有優質的供應鏈，讓它成為許多跨國公司的首選製造基地，在電池科技和電動車領域的領先地位，更推動中國汽車行業進軍全球市場。

此外，大型機構投資者在審視投資組合時，亦應考慮配置中國資產，提前為投資者情緒好轉、資金重回中國做好部署。

（作者湯姆森是普徠仕國際股票主管及首席投資官Justin Thomson）

雖然海外投資者當前對中國股票的配置較低，但有不少基本面穩健的個股值得關注，而A股市場中受惠於中國工業科技升級的領域以及電動車生態系統等創新領域蘊藏豐富的投資良機。

中國的強勁增長一直吸引全球投資者的關注，雖然面對諸多利淡因素，但中國市場仍然極具投資價值，蘊含豐富的投資機遇。

儘管如此，我認為個股層面仍存在具吸引力的投資機遇。事實上，當前環境下，投資者情緒、持倉部署和股票估值均有利於逆向投資者。

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過去20年，中國股票市場經歷重大變化，未來或將持續轉變。親身考察中國公司后，我們的投資團隊一致同意中國股票仍具備超額收益潛質，而區分股票潛質高低的關鍵在於自下而上的主動型投資方法，投資者可藉此把握市場分化和趨勢，從而創造更可觀的投資回報潛質。

事實上，在新興市場需求的推動下，中國已經成為全球最大的汽車出口國，2023年第一季的出口量超過80萬輛。

在普徠仕（T. Rowe Price）11月的亞洲投資論壇上，我與區內投資者交流投資中國的觀點，並強調泰然應對不確定因素的重要性。我深信，戰勝不安、堅定立場有助投資者做出最佳的逆向投資決定。

電動車生態系統的其他領域亦存在投資機會，包括在動力系統、快速充電、自動駕駛、汽車零部件供應鏈和工業設備製造等方面領先的中國公司。投資者宜精選個股，在瞬息萬變的行業動態中發掘潛藏的投資良機。

（柏林綜合訊）德國一項研究显示，德國對中國投資第三季度大幅下滑，降至六年來最低水平，為負22億歐元（負32億新元）。

據報道，觀察人士認為，對華投資下滑的原因包括，中國的投資環境近年來惡化，中國經濟增長和消費放緩，以及許多西方國家採取去風險戰略，減少對中國的依賴。

此外，從其他國家流入中國的資金也減少了，這與中國外匯管理局此前於11月公布的數據相符。中國外匯管理局的數據显示，反映對華投資情況的國際收支賬戶海外直接投資（FDI）總額在第三季錄得負118億美元（負156億新元），為1998年有記錄以來的首次負值，显示流出中國的直接投資多於流入。

綜合德國《商報》和法廣網報道，《商報》委託德國科隆經濟學院所做的研究得出上述結論。該研究也显示，德國對華股權投資大幅降至負39億歐元。

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另據路透社今年9月報道，德國經濟研究所的分析報告显示，德國今年上半年對華直接投資約為103.1億歐元，與去年上半年投資的120億歐元相比，呈下降趨勢。但是，今年上半年的投資金額仍是2019年，也就是冠病疫情發生前的近兩倍。

報道也說，德國公司把在中國賺到的錢，再投入其在華業務中的投資雖然下降，但上季度仍然達到17億歐元。一些德國大企業如化學公司巴斯夫則逆流而行，繼續擴大在華業務。

對於相關報道，中國國務院、財政部及國家發展和改革委員會未予置評。不過據新華社報道，中央經濟工作會議強調，要繼續實施积極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調配合。

（北京綜合訊）英媒引述消息報道，中國政府的財政施策保持謹慎，計劃將明年赤字率控制在3%，並可能發行特別國債。

投資者正密切關注中國的財政狀況。國際評級機構穆迪上周將中國主權信用評級展望從”穩定”調為”負面”，並對中國地方政府債務和房地產行業的風險發出了警告。

據路透社星期五（12月15日）引述三名知情人士報道，中國領導層在本周的中央經濟工作會議上同意，2024年的預算赤字將被控制在國內生產總值（GDP）的3%以內，不足的部分可能由不納入赤字的特別國債來補充，以增加財政靈活性。消息人士透露，這些債券的規模可能達到一萬億元（人民幣，下同，1868億新元）。

據第一財經報道，中國證券業協會12月12日召開了證券基金行業首席經濟學家會議。與會專家認為，前期中央財政增發一萬億特別國債，有助於推動基建投資保持較高增速。專家建議，2024年中央財政可適度提高赤字率水平，提質增效，促進提振內需和市場信心。

路透社引述知情人士說，中國可能會在2024年設定約5%的經濟增長目標。但分析師表示，要實現與今年類似的增長水平，中國或需更大的財政支持，並在明年預算赤字中保留一定靈活性，以應對經濟表現不佳的情況。

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中國通常將預算赤字率保持在3%或以下。今年10月中國宣布在四季度增發2023年國債一萬億元，預計將赤字率從3%提高到3.8%左右。報道說，新設立的赤字数字低於今年修訂后的目標，表明北京方面希望保持財政紀律，不考慮明年實施“火箭筒”式大規模的財政刺激政策。

轉基因玉米也將首次在廣西西南部地區種植。不過，中國這項農業種植計劃尚未公開，仍有可能發生變化。

消息人士稱，轉基因玉米最終的種植面積將由各省決定，預計各省將採取限制，指定具備種植資格的縣鎮。

（北京/上海綜合訊）中國計劃明年擴大轉基因玉米的試點種植，數量據報將是今年的兩倍多。

由於龐大的豬雞飼養對飼料需求不斷上升，中國近年來已成最大玉米進口國。中國在轉基因玉米方面的需求與種植動態，正受到全球供應商的密切關注，如果中國國內產量增加，可能將大幅減少對進口玉米的需求。

目前尚不清楚中國何時會允許轉基因玉米和大豆的全面商業化。中國農業部12月7日發布通報，37個轉基因玉米品種和14個轉基因大豆品種獲審定通過，包括隆平高科旗下公司、北京大北農科技公司、登海種業的轉基因玉米品種。

不過，由於與主要玉米出口國美國的關係不穩定，以及主要玉米種植國烏克蘭正在經歷戰爭，這都促使中國政府重視玉米自給自足的問題，包括未來可能種植產量更高的轉基因農作物。

河北、內蒙古、吉林、四川、雲南五省區20縣今年啟動了轉基因玉米大豆試點種植。中國農業部農村部稱，試點取得明顯成效，“充分證明了（中國）國產轉基因作物的優良特性和發展潛力。”

而根據中國相關條例，轉基因品種獲得生物安全證書後，需要通過品種審定獲得種子生產和經營許可證，才可以進入商業化生產應用。

中國近年逐步擴大了轉基因產品的試點種值，《證券時報》早前引述業內人士稱，2021年中國政府確定轉基因試點200畝，2022年是10萬畝，今年大幅增加到390萬畝，最終推廣面積約400萬畝左右。

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中國政府在轉基因的推廣上非常審慎，儘管允許進口轉基因穀物，但不允許轉基因玉米種子完全商業化銷售。

另兩名熟悉情況的消息人士也指出，中國的轉基因種子開發商和育種者正在為1000萬畝轉基因玉米的種植做準備。其中一人稱，大家都在等待官方頒發證書，以允許其出售轉基因種子，這一證書可能在未來一個月內簽發。

據路透星期五（12月15日）社報道，中國農業農村部上月舉行了一次會議，一名聽取了會議提案簡報的消息人士稱，轉基因玉米明年將獲准在八個省份種植，總面積約1000萬畝，其中包括東北省份遼寧。東北是中國最重要的玉米種植區，這將是轉基因玉米首次獲准在遼寧這一傳統農業省份種植。

中國經濟復蘇表現參差不齊，11月工業增加值同比實際增長6.6%，實現去年9月以來最強勁的增幅；房地產領域則持續疲弱，社會消費品零售總額增幅也低於預期。

不過，中國整體經濟復蘇緩慢、各領域增長速度不均的情況繼續凸顯，其中房地產持續萎縮情況最為突出。

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1月至11月的全國固定資產投資（不含農戶）同比增長2.9%，與今年首10個月持平。基礎設施投資和製造業投資分別同比增長5.8%和6.3%，但房地產開發投資下降9.4%；商品房銷售面積下降8%，商品房銷售額下降5.2%，房屋新開工面積下降21.2%。

傅方劍說，工業活動回升較明顯、固定資產投資在房地產領域持續下滑的情況下總體持平、消費領域也維持回升勢態 ；這些跡象都反映出，中國官方年中以來的鼓勵政策，以及頻頻釋放要把發展重心放到經濟上的信號正在顯現初步效應。只要現有政策方向不改變，积極的發展趨勢料將持續至明年。

在消費方面，社會消費品零售總額同比增長10.1%，比上月加快2.5個百分點，但環比下降0.06%，同比增長幅度低於外界12.5%的預測。

本周的中共中央經濟工作會議已指出，有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多等因素，是中國當前主要的經濟困難與挑戰。

11月份貨物進出口總額同比增長1.2%，比上月加快0.3個百分點；其中，出口增長1.7%，結束了連續六個月的下降態勢。

中國的就業情況未見好轉，11月的全國城鎮調查失業率為5%，連續三個月保持在5%的水平。

中國國家統計局星期五（12月15日）發布的11月國民經濟運行情況數據显示，11月全國規模以上工業增加值同比增長6.6%，比上月加快2個百分點；環比增長0.87%。高增幅主要是受去年疫情期間同期的低基數襯托，但也大幅高於5.7%的市場預測均值。

新加坡管理大學李光前商學院副教授傅方劍接受《聯合早報》訪問時研判，工業增加值的同比數據雖然沒有太大的代表性，但相較10月增速仍增加了兩個百分點，“這显示工業的恢復態勢挺好”。

中國國家統計局新聞發言人、總經濟師、國民經濟綜合統計司司長劉愛華星期五在發布會上介紹11月經濟數據時稱，隨着各項宏觀政策發力顯效，11月份國民經濟持續回升向好。“但也要看到，外部不穩定不確定因素依然較多，國內需求仍顯不足，經濟回升向好基礎仍需鞏固。”

易居研究院研究總監嚴躍進則指出，中國全國房地產開發投資額指標出現跌幅擴大態勢，显示資金壓力和企業信心等問題還是困擾了這個指標，當前的恢復基礎並不牢固。

劉愛華說，中國消費將逐步從疫后恢復轉向持續擴大，當前經濟運行中存在的有效需求不足問題有望得到逐步緩解，價格低位運行狀況也會得到改善，不會出現通貨緊縮。

中國失業率持平

中國人民銀行星期五（12月15日）發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，對沖政府債券發行繳款等短期因素的影響，同時適當供應中長期基礎貨幣，開展500億元七天期公開市場逆回購操作和14500億元一年期MLF操作，中標利率分別為1.80%和2.50%，均與上期持平。

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（北京/上海綜合訊）中國央行12月繼續通過中期借貸便利（MLF）凈投放8000億元（人民幣，下同，1525億新元），創有記錄以來單月最高。這也是中國央行連續第13個月超額續做MLF。

中國央行已經連續13個月超額續做MLF。金融界引述民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，央行此舉首先是緩解流動性緊張預期，強化貨幣與財政政策協同的需求，同時也可緩解銀行體系中長期流動性壓力，穩固對實體經濟的支持力度。

彭博社引述法國興業銀行分析師稱，大量MLF注入，似乎表明短期內央行下調存款準備金率的可能性較小，而且央行可能仍將外匯穩定放在首位，不會採取激進的刺激措施。

對沖星期五到期的6500億元一年期MLF，央行本次通過MLF凈投放8000億元，為有記錄單月最大凈投放。